盘活存量主战场推进资产证券化
盘活存量资金，重点落在如何盘活68万亿元的存量贷款之上。人民银行最新数据显示，截至今年6月末，人民币贷款余额已高达68.08万亿元。在股票、债券、贷款三类主要金融资产中，银行信贷资金规模最大。
近日，人民银行主管的中国金融学会组织召开了主题为“用好增量，盘活存量”的研讨会。会议由人民银行副行长潘功胜主持。
如何盘活存量信贷资金？在上述研讨会上，来自监管机构、金融机构的多位专家，为解决这个问题提供了多种思考视角。
盘活存量更重要
“用好增量、盘活存量”的概念，最早出现于今年6月初。6月8日，国务院总理李克强在河北主持召开环渤海省份经济工作座谈会，提出“要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展”。6月19日，李克强在国务院常务会议上再次提出要“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量”。
截至今年6月末，金融机构人民币贷款余额68.08万亿元。在股票、债券、贷款三类主要金融资产中，银行信贷资金规模最大。在实体经济以间接融资为融资主渠道的大环境之下，如何盘活存量信贷资金，是“盘活存量”的重中之重。
以某国有大行为例，今年前5个月，该行增加了约五六千亿元的贷款。从累计的情况看，前5个月，该行累计发放了124万笔贷款，一共是2.6万亿元，累计发放规模是贷款增量的5到6倍。参加中国金融学会座谈会的中国工商银行风险管理部总经理刘瑞霞认为，贷款存量的问题其实比增量的问题更应给予关注。
若从整个银行业来看，截至5月末的约67万亿元的人民币贷款余额中，中长期贷款约37万亿元，平均期限为3年，每年到期的中长期贷款约12万亿元。这即是需要盘活的存量资金。盘活存量之后，到期的信贷资金可以重新贷给别的贷款需求方。从最近几年来看，金融机构每年新增的人民币贷款在8万亿至9万亿元左右，与12万亿到期的中长期贷款相比，盘活存量信贷的重要性得以凸显。
与会的人民银行货币政策司司长张晓慧指出，不能依赖货币信贷的高增长来推动经济增长。盘活存量，就是把停留在偿债环节或者低效部门的资金转出来，投向具备经济合理性的高效部门。增量扩张要有效推动存量调整和资源优化。
人民银行调查统计司司长盛松成认为，“用好增量、盘活存量”有利于促进金融对实体经济发展的支持，有利于推动经济结构的调整。
贷款如何转向？
哪些具备经济合理性的高效部门，是银行信贷结构调整的方向？
经济结构尚未实现根本调整的背景之下，商业银行贷款结构的调整可谓困难重重。以某国有大行对钢铁行业的贷款为例，在钢铁产量六七亿吨的时候，该行钢铁业贷款约1000亿元；而目前，钢铁业大发展之后，该行的钢铁贷款也只有1200亿元左右。钢铁行业贷款可压缩的空间并不大。
刘瑞霞认为，商业银行调存量贷款有赖于国民经济结构的调整。
在地方政府融资平台方面，与会的交通银行首席经济学家连平表示，地方政府有巨大的融资需求，由地方政府主导的融资平台所借的大量中长期信贷，今后要逐步地退出难度非常大。此外，目前高达约53%的中长期贷款占比，限制了商业银行信贷资产的流动性，如何把中长期信贷在整个公司贷款中的占比逐步降低下来，这一点应是未来应该调整的方向。
连平认为，地方政府的融资需求应该从资本市场，尤其是债券市场获得。
与会的中国银行战略发展部副总经理宗良认为，盘活存量有四个角度。要做到淘汰一批，转型升级一批，通过资产证券化盘活一批，以及提升现有资源的效率。此外，还可以考虑放开存贷比约束，以及下调存款准备金率等方式，让现有货币存量发挥作用。
在用好增量部分，宗良建议，要支持国家重点在建续建项目，给予基础设施、保障房、棚户区改造等发展瓶颈和民生项目信贷支持。要支持企业加快“走出去”步伐，以消化国内过剩产能，并从海外获取技术和资源；要支持民营经济、小微企业和现代农业发展。
大力推进资产证券化
多位与会专家强调，推进资产证券化是盘活存量的关键。与商业银行“收回—再贷”模式盘活存量信贷相比，信贷资产证券化可谓一条捷径。
我国自2005年启动了信贷资产证券化试点，2008年国际金融危机后，信贷资产证券化试点工作有所停滞。2011年，试点再度重启，但规模较小。截至今年6月末，我国银行间市场共发行了896亿元规模的信贷资产证券化产品。对于信贷资产证券化，日前出台的国务院《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》已定调称，将逐步推进信贷资产证券化常规化发展。
参加座谈会的多位人士建议进一步推进资产证券化工作。“债券、股票、贷款这三类中，银行贷款，相对来说活性最弱，需要盘活空间是最大的，也是在三种金融资产中规模最大的。”上海重阳投资总裁王庆表示，要把资产的活性释放出来，就是要银行资产证券化。
连平则建议从三个方面推进资产证券化力度。一是在资本市场接受的范围内，较大幅度地增加银行资产证券化的规模；二是扩大参与机构的范围，鼓励管理规范，风险管控能力较强的银行和其他类型的金融机构积极参与；三是在现有重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款的基础上，增加可成为资产证券化的入池资产的种类，提高金融机构参与的积极性和交易的选择性。
中金公司投资银行部董事总经理黄朝晖称，在存量盘活方面，银行业继续推进资产证券化是重要的方向，应该进一步扩大银行业资产证券化市场。此外，也应考虑银行业的不良资产证券化。资产证券的领域很广，可以多推动发展应收账款证券化、基础设施证券化和房地产类资产证券化，股权质押资产证券化也是盘活国有资产的可行方法。
还有专家提出，要改善对银行业的利润考核，提高银行业不良资产上升的容忍度，并加大对银行业不良资产核销的政策支持力度。