江阴农商行登陆A股市场保证贷款风险高发
银行存款证明(https://loan.cngold.org/)8月1日讯，近日，江苏江阴农商行公告称，证监会核准了该行的IPO首发申请，预计发行日期为8月3日，股票简称“江阴银行”。根据证监会批复，江阴农商行获批发行规模不超过20, 944.55万股，约为此前招股书预披露发行数量的52%，发行后总股本为1,767,354, 347股。
这意味着，此轮地方银行上市潮，江阴农商行将成为首家登陆A股市场的农商行，抢先同属于江苏境内的无锡农商行（最早过会的农商行）和吴江农商行（7月中旬已经申请到股票代码）。
资料显示，目前全国农商行数量已达1000家。记者注意到，除了重庆农商行H股上市外，其他农商行均未有登陆资本市场。
历经八年多次延期
资料显示，江阴农商行成立于2001年12月，前身江阴市信用合作社联合社，是在原江阴市35家法人信用合作社和3家城市信用社的基础上，经国务院、中国人民银行总行批准，由江阴企业、自然人入股组建的地方性股份制商业银行，是全国首批三家股份制农村商业银行之一。
2005年5月11日，由“江阴市农村商业银行股份有限公司“更名为”江苏江阴农村商业银行股份有限公司”。
招股书资料显示，截至2015年12月31日，江阴农商行在江阴地区共拥有1家营业部、26家支行和47家分理处、331台ATM自助服务终端，遍布江阴市10个镇、5个街道、2个开发区；同时该行在江阴市之外设有外地支行7家，并控股发起设立了5家村镇银行；总资产、存款余额和贷款余额分别为904.78亿元、676.53亿元和498.57亿元。
截至2016年3月10日，该行前十大股东分别为江阴长江投资集团有限公司、江阴新锦南投资发展有限公司、江苏省华贸进出口有限公司、江阴市长达钢铁有限公司、江阴市华发实业有限公司、江阴市爱衣思团绒毛纺有限公司、江阴市振宏印染有限公司、海澜集团有限公司、无锡市嘉亿商贸有限公司、江阴法尔胜钢铁制品有限公司，合计总持股比例为41.9%。该行目前第一大股东持股比例仅为4.86%，不存在控股股东和实际控制人。
事实上，早在2008年7月，江阴农商行便启动了上市计划，随后于2008年11月首次向证监会进行了申报，但到2011年1月才被批准IPO申请，此后由于政策限制一直处于等待状态，直到2016年1月通过IPO申请，成为全国首家A股IPO过会的县域农商行。
期间，江阴农商行从发行不超过2亿股变更为发行不超过4亿股，上市地更改为深圳证券交易所中小板，董事会更是连续五次延长了其发行A股方案的有效期。
江阴本地市场占有率第一
据了解，江阴农商行是江阴地区“三农”和中小企业的金融服务主力军。根据中国人民银行江阴市支行的统计，截至2015年12月31日，该行江阴地区各项存款余额占江阴市29家银行业金融机构存款总额的20.45%，位居第一；各项贷款余额占江阴市29家银行业金融机构贷款总额的17.63%，位列第一。
招股书显示，截至2015年12月31日，该行（母公司）涉农贷款380.13亿元（不含贴现），占该行（母公司）贷款余额的99.50%（不含贴现）；支持农村中小微企业贷款322.28亿元，占本行（母公司）贷款余额的84.35%。
其中，公司贷款一直是该行贷款组合中占比最大的部分。数据显示，截至2013年12月31日、2014年12月31日和2015年12月31日，该行公司贷款余额分别达414.64亿元、447.50亿元和453.90亿元，分别占该行全部贷款余额的93.75%、92.47%、91.04%。
同时，债券投资也是该行去年经营策略中的一大亮点。数据显示，该行从债券板块获得的利息收入增长60.23%，达到了87.28亿元，成为该行利息收入增长的最主要推动力。
近三年资产质量下降
记者梳理江阴农商行近三年财报发现，该行净利润及净资产收益率持续下滑。数据显示，2013年~2015年，江阴农商行的净利润分别为10.27亿元、8.51亿元、8.15亿元，而净资产收益率则分别为19.64%、14.27%和12.13%。
但若对比目前5家排队等待上市的农商行去年净利润集体负增长，江阴农商行的净利润滑坡程度属最轻的一家，降幅为4.2%。
与此同时，不良资产大幅攀升。数据显示，2013年~2015年，江阴农商行的不良贷款率分别为1.19%、1.91%和2.17%，高于2015年全国商业银行平均水平1.67%；而拨备覆盖率236.63%、171.97%、169.72%，低于2015年全国商业银行平均水平181.18%。
对此，著名财经评论家贺宛男表示，江阴农商行同所有上市银行一样，募股资金只有一项用途，充实资本金。但是数据显示，其资本充足率并不低，“其中一般资本充足率为13.99%(监管要求10.5%)，一级资本充足率12.87%(监管要求8.5%)，核心资本充足率12.87%(监管要求7.5%)，显然，其三项资本充足率全都高于监管标准，说得更明白一点，至少该行目前并不缺资本。”
保证贷款风险高发
数据显示，截至2015年12月31日，江阴农商行资产总额904.78亿元，其中贷款余额498.57亿元，占资产总额的比例为55.10%。其中，不良贷款余额10.82亿元，不良贷款率为2.17%。贷款损失准备余额为18.37亿元，贷款损失准备余额与贷款总额的比率为3.68%，贷款损失准备与不良贷款的比率为169.72%。
《每日经济新闻》记者发现，江阴农商行除了经营地域的局限性，其多数贷款集中在制造业，截至2015年12月31日，其制造业贷款为256.03亿元，占比56.41%。
同时，该行的保证贷款比例较高，且近三年40%~50%的不良贷款出自该保证方式。数据显示，截至2015年12月31日、2014年12月31日和2013年12月31日，该行保证贷款余额分别为213.18亿元、228.88亿元和233.19亿元，分别占该行贷款总额的42.76%、47.30%和52.72%。
对此，江阴农商行表示，江阴地区的企业以制造业为主，在制造业出现通缩的情况下其盈利能力下降，且江阴地区多为中小企业，企业的融资较多采取了互保、联保的方式，担保圈的形成导致企业的信用风险容易在企业之间传染。由于保证贷款一般无抵押或质押物支持，当借款人还本付息能力出现困难时，一旦保证人的财务状况出现恶化，该行可能面临担保贷款无法全部或部分收回的风险。
此外，江阴农商行在招股书中还特别提到了房地产行业贷款、钢铁行业贷款及政府融资平台贷款的风险。
数据显示，截至2015年12月31日，该行房地产行业公司贷款余额4.79亿元，占该行公司贷款总额的1.06%，不良贷款率为10.07%；钢铁行业公司贷款余额24.63亿元，占该行公司贷款总额的5.43%，不良贷款率为2.19%；政府融资平台贷款余额为6.38亿元，占该行贷款总余额的1.28%，涉及政府融资平台企业12家。
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