实体部门高负债可能推高银行不良贷款率
银监会日前发布最新数据，截至6月末，商业银行不良贷款余额5395亿元，不良贷款率为0.96%，不良贷款率与上月持平。然而，随着中国经济增速放缓、实体部门资产负债率上升，中国不良贷款率可能将在未来大幅上升。
根据银监会发布的监测报告显示，截至今年6月末，商业银行不良贷款余额5395亿元，不良贷款率为0.96%；贷款损失准备金余额1.57万亿元，同比增长18.97%，拨备覆盖率291.3%，同比上升0.59个百分点，拨贷比2.88%，同比上升0.09个百分点。其中，平台贷款余额9.7万亿元，同比增长6.2%，比各项贷款平均增速低9个百分点；银行理财资金余额9.08万亿元，其中非标准化债权资产余额2.78万亿元。
尽管从账面数据来看，不良贷款占总资产的比重并不高，甚至从全球范围来看，中国不良贷款率都在可控范围内。然而，问题在于中国很大部分的不良贷款是隐性的，许多隐性不良资产并未涵盖在内，可能导致不良贷款率被大大低估。
进入2013年以来，随着宏观经济形势整体下行、工业企业利润大幅下滑、企业应付账款坏账加重导致银行净利润增速放缓，银行不良贷款率呈现抬头之势。尽管上半年工业企业利润率实现了恢复性增长，但由于亏损面不断扩大（目前企业亏损面已升至20.7%）导致企业账款拖欠现象严重、账款构成比例上升，应收账款回收和资金回笼困难，其中制造业则成为不良贷款的重点风险区域。
目前，中国非金融企业整体负债率已经处于过高水平，企业负债占国内生产总值（GDP）的比例高达105%，企业高负债率犹如在钢丝上行走，特别是在宏观经济波动时期，企业的偿债困难将导致银行不良资产出现问题，甚至波及到整个金融体系。数据显示，2005年至2012年，中国非金融部门（居民部门、非金融企业部门和政府部门）债务占GDP比率整体呈上升趋势，债务总额由25.8万亿元上升至91.6万亿元，杠杆率由139.3%上升至176.3%，累计上升约37个百分点。这其中，非金融企业部门的问题尤为突出。根据社科院金融所研究报告，截至2012年底，非金融企业部门债务在65万亿元左右，相当于GDP的125%左右，远远高于发达国家企业债务50%-70%的平均水平。
中国企业部门的资产负债率（杠杆率）为何如此之高？这恐怕与结构性产能过剩有关。统计数据显示，越是那些产能过剩的行业，其资产负债率越高。与国际金融危机之前相比，我国工业行业的产能过剩从局部行业、产品的过剩转变为全局性过剩。在我国24个重要工业行业中，有19个出现不同程度的产能过剩，钢铁、电解铝、铁合金、焦炭、电石、水泥等重工业行业产能过剩都是比较严重的。2012年，中国产能利用率为57.8%，这要远远低于1978年以来中国的产能利用率达到72%-74%的平均水平。
根据Wind资讯统计，2012年末钢铁行业整体资产负债率同比微增了1.44个百分点，44家上市公司平均资产负债率为60.35%。而今年1-5月，大中型钢铁企业资产总额4.3万亿元，同比增长4.3%；负债总额3万亿元，同比增长6.5%；资产负债率69.4%，提高1.4个百分点。今年以来，产能过剩进一步蔓延，不仅传统产业，就连风电设备、多晶硅等部分新兴产业也出现了比较严重的产能过剩。数据显示，风电行业2012年末资产负债率同比上升了2.02个百分点，21家上市公司平均资产负债率为52.96%。
由于银行会计提更多的坏账准备来应对企业可能收不回的应收账款，而其中，一向为贷款大户的钢铁、电力、制造、地产相关产业恰恰是此次坏账准备增加的重灾区，这势必影响银行的资产质量和长期的拨备覆盖。
此外，尽管现在银行的拨备率和存贷比，能够覆盖不良资产反弹的风险，但只是短期能覆盖，从长期来说，中国企业要面对的不仅仅是“增速下滑，需求疲软，成本上升、利润缩水”这样的困境，更要面对结构调整和转型的难题，势必要淘汰大量落后产能，进行经济结构调整，而这很可能导致很多企业出现重大经营危机或转型危机，银行业必须有足够能力承受不良资产持续上升的风险。
中国更须警惕隐性不良贷款率大幅上升的风险。首先，当前许多银行的表外融资新增规模超过表内信贷新增规模，表外融资风险具有隐蔽性和不确定性，一旦出现理财亏损无法偿还，银行为避免声誉上的损失，可能会动用表内资金来偿还理财资金，使表外风险转移至表内，并最终导致不良贷款率大幅上升。
其次，基础设施信贷资金量大，风险易暴露。在目前的融资模式下，部分依靠财政支出，主要通过融资平台贷款解决，城投债也是其资金来源之一。现行融资模式存在运作不规范、还款来源上对土地收入依赖较大等问题。
眼下受地方政府平台贷款质量波动、房地产贷款质量波动影响，部分银行拨备压力逐渐增大，资产质量波动反过来又影响银行的利润留存能力，在外部筹资环境不宽松的情况下，部分银行短期内无法筹到必须的资本数额。由于杠杆使用过高，信用规模迅速膨胀加大通胀或资产泡沫压力，货币当局收紧信贷，将可能加剧资产价格波动，引发不良贷款攀升，给经济造成更大冲击。因此，需充分估计隐性不良贷款规模，切实防范系统性金融风险，在重点领域做好提前布控极为迫切。