政府加杠杆、企业去杠杆
2016年是政府加杠杆有两种方式：一是通过债务置换。降低地方融资平台的债务成本、同时减轻短期的流动性压力。降低企业的杠杆率和流动性危机的风险。去年楼继伟批下来的置换指标是15.4万亿，去年置换了3.2万亿，还有11万亿，需要在2016-2017年两年之中完成置换。所有的债务危机本质上都是流动性危机，只要有足够的时间就有足够的空间。因为，没有人能够打败印钞机。
二是政府加杠杆的方式就是财政赤字。2016年的财政赤字预算率是3%，相当于2万亿的支出规模，用赤字政策来冲销减税的影响，可以减轻企业的负担，降低企业的债务比率，改善企业资产负债表。同时又不会导致政府支出(投资)的下降。税费减免之外，企业另一个去杠杆的手段就是增加股权融资，通过增加资本金，减少债权比例。而IPO注册制意味着资本市场给企业、尤其是中小企业打开了降低杠杆率的重要渠道。