地方债规模2015

2015年地方债发行量将扩容至1.77万亿

地方债务置换加大供给冲击。具体而言，包括6714亿一般地方债和1000亿专项地方债，以及1万亿地方债务

置换额度，预计占15年利率债总供给量的30%，这意味着在未来8个月里，平均每月发行量为2215亿，平均每周超

过550亿.存量地方债的期限结构分布，1年以下占比15%，1-3年占比42%，3-5年占比30%，5-7年占比11%，7年以

上占比3%，平均加权剩余久期为3年。

存量地方债的发行结构上，财政部代发代还占比在80%以上，为9476亿；自发自还排名前三的省市为广东、

上海和江苏，发行量为390亿、362亿和327亿。近日，三部委联合下发地方债定向发行政策，宣告酝酿多时的万

亿级地方债务置换和发行将正式启动，我们对地方***债发行、定价、结构、供需等进行系统介绍和回顾，帮助

投资者理解这一投资品种。

报告包括以下五部分：

1、地方***债券基本情况概览。包括定义、分类、规模、期限、结构、一二级市场利率定价以及利差分析；

2、地方***债务分析。

（1）地方***的存量债务总规模；

（2）2015年地方债务到期规模；

（3）地方***的债务结构：***层级、融资来源与举债主体；

3、2015年地方债务置换。

（1）各省置换规模有多大？

（2）地方***债如何发行？

（3）地方债的主要投资者有哪些？

（4）央行如何为地方债保驾护航？

（5）地方债发行对商业银行影响？

（6）哪些省市地方债定向置换可能更艰难？

（7）债务置换对经济和地方***有何影响？

4、地方***还有哪些融资方式。

（1）置换额度进一步扩大；

（2）政策性银行的准财政作用；

（3）PPP模式；

（4）项目收益债。

5、首只江苏省地方债发行与定价要素概览